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时间:2020年03月31日 17:02

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玄德从之,遣人往成都。来到关前,杨怀、高沛闻知此事,遂教高沛守关,杨怀同使者入成都,见刘璋呈上书信。刘璋看毕,问杨怀为何亦同来。杨怀曰:“专为此书而来。刘备自从入川,广布恩德,以收民心,其意甚是不善。今求军马钱粮,切不可与。如若相助,是把薪助火也。”刘璋曰:“吾与玄德有兄弟之情,岂可不助?”一人出曰:“刘备枭雄,久留于蜀而不遣,是纵虎入室矣。今更助之以军马钱粮,何异与虎添翼乎?”众视其人,乃零陵烝阳人,姓刘名巴,字子初。刘璋闻刘巴之言,犹豫未决。黄权又复苦谏。璋乃量拨老弱军四千,米一万斛,发书遣使报玄德。仍令杨怀、高沛紧守关隘。刘璋使者到葭萌关见玄德,呈上回书。玄德大怒曰:“吾为汝御敌,费力劳心。汝今积财吝赏,何以使士卒效命乎?”遂扯毁回书,大骂而起。使者逃回成都。庞统曰:“主公只以仁义为重,今日毁书发怒,前情尽弃矣。”玄德曰:“如此,当若何?”庞统曰:“某有三条计策,请主公自择而行。”


曹操教招安西凉兵马,谕之曰:“马腾父子谋反,不干众人之事。”一面使人分付把住关隘,休教走了马岱。且说马岱自引一千兵在后。早有许昌城外逃回军士,报知马岱。岱大惊,只得弃了兵马,扮作客商,连夜逃遁去了。曹操杀了马腾等,便决意南征。忽人报曰:“刘备调练军马,收拾器械,将欲取川。”操惊曰:“若刘备收川,则羽翼成矣。将何以图之?”言未毕,阶下一人进言曰:“某有一计,使刘备、孙权不能相顾,江南、西川皆归丞相。”正是:西州豪杰方遭戮,南国英雄又受殃。未知献计者是谁,且看下文分解。


大历史视角下的美国金融动荡:近期美元流动性问题持续受到关注,从非美银行交叉货币融资缺口来看,当前面临的美元流动性问题相较2008年更为严重。相较于2008年的次贷危机而言,我们认为从美股的下跌幅度和趋势上来看,当前美股的走势变化与1929年大萧条时期表现更为相近。从原因上来看,大萧条时期美国经济的崩盘也是由于实体经济的冲击,主要在于消费信贷掩盖了消费品产能过剩的问题,工资水平落后于不断上升的生产率,而在投资和消费支出减少的冲击下,经济危机也由此触发。然而相较大萧条时期,当前美国金融系统联系更为紧密,因此流动性短缺带来的影响范围也更广。


屡创新低的估值是“危机测试”的副产品,本轮港股估值已经跌至和任何一次危机可以相提并论的极低水位(表1)。但低估值并不意味着必然“向上均值回归”,盈利预期、海外波动、汇率走势、资金流向决定了中短期估值的方向;只有当估值足够极端、且外部压制因素边际缓和时,我们方能看到情绪“冰山”的短暂消融。

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